临床研究白癜风专家零售业:打折现象似乎已得到良好控制
9/10月份消费复苏势头良好
9/10月份的最新数据表明，消费增长的复苏势头依然良好。虽然很多零售商的销售额在*金周之后出现一定程度的走软，但我们认为这主要是消费都集中在*金周期间所致。10月份百货店同店销售状况略好于9月份。个人所得税和用电量等其他数据指标也反映了消费的持续复苏。在我们最近对北京、上海和福建的调研中，我们看到门店的打折现象似乎已得到良好控制；我们认为如果这一趋势能够持续，将推高下一年的利润率。
消费推动因素：环比继续改善
主要积极因素：(1) 9月份个人所得税同比增长18%，为今年以来最强劲的月份；(2)用电量和(3)出口增长显示出强劲的环比反弹趋势。
主要负面因素：食品CPI目前重回到正值，但仍远低于2008年达到的峰值水平。我们的高盛经济学家认为通胀在2010年并不足为忧。
零售业调研：10月份表现略好于9月份，我们预计四季度进一步反弹
高盛中国百货店同店销售指数显示，10月份初步数据同比增长12%，表明增长势头依然稳健。10月份官方零售额数据继续显示出大额消费品的强劲复苏。表现较好的主要行业：(1)10月份乳制品产量由去年同期三聚氰胺事件导致的较低基数同比增长42%，延续了9月份的强劲势头。(2)家电销售同比大幅增长35%，而汽车销售依然强劲，同比增长44%，均超过了2008年水平。手机销售也显示出令人鼓舞的迹象，连续两个月实现正增长。
对股票的潜在影响
我们仍对中国消费股整体前景持乐观看法，但认为很多市值较高股票的估值与小盘股相比缺乏吸引力。我们在零售业中的首选股包括百丽、中国动向、利福国际、银泰百货和茂业国际。在日常消费品股中我们看好蒙牛乳业和中国旺旺。主要风险：销售反弹幅度低于预期。
