央行行长正试图引导市场远离更高的利率，理由是越来越多的证据表明他们正在对经济增长造成损害。量化紧缩一到来就死了。
可以预见的是，由于这是一个重复的周期，银行信贷开始收缩。但收缩银行信贷与周期性的系统性危机有关。信贷收缩危机有望比雷曼兄弟倒闭以及之前的任何危机更糟糕。由于各国央行肯定会保护金融资产价值免受崩溃，因此它们的货币可能会受到影响。由于完全没有合法货币支持的法定货币，货币完全依赖于公众对缺乏真实货币支持的金融体系的信心。
我们都在迅速漂流到年击沉约翰·劳的岩石上。央行行长们，就像约翰·劳在密西西比州的泡沫中一样，正在优先考虑对金融资产价值的支持，而不是货币，这就是利率抑制的全部意义所在。
因此，为了自我保护，是时候充分了解法定货币，法定货币和银行信用重要性之间的区别了。
中央银行拒绝公众获得合法货币，这是他们的*金储备。投资机构也不要求准入，因为投资机构因货币通胀而蓬勃发展。相反，关于货币崩溃由大宗商品支持的辩论正在发展。
宏观经济*策是危机的罪魁祸首
这标志着西方经济体的状况变得多么糟糕，因为利率仅上升一个百分点左右就足以暴露其脆弱性。责任可以完全归咎于新凯恩斯主义宏观经济学信仰的大门。就像一只有骨头的狗一样，他们的大祭司拒绝让他们离开。他们现在会让你相信通货膨胀毕竟是短暂的。他们说，利率的上升足以使世界陷入衰退。
在这种思维方式中，要么是通货膨胀，要么是经济衰退，而不是两者兼而有之。根据宏观经济概念，经济衰退正在下降，需求下降导致价格下降。当通货膨胀和衰退同时存在时，他们无法解释它，也不符合他们的计算机模型。因此，*府经济学家坚持认为，消费者价格上涨将回到2%的目标，因为利率上升将引发经济衰退，需求将下降。这会比他们原先想象的要长一点。
他们现在说，危险不再是通货膨胀。相反，利率*策必须考虑到越来越多的经济衰退证据，这意味着债券收益率将停止上升，在最近的调整之后，股市应该会稳定下来。对他们来说，这是通往救赎的道路。
真正发生的事情是，银行信贷现在开始收缩。银行信贷约占流通中货币和信贷的90%，其收缩是一个严重的问题。这是银行家大众心理的一种变化，在这种心理上，对贷款利润的贪婪，以满足资产负债表扩张，被谨慎和对损失的恐惧所取代，导致资产负债表收缩。这就是戴蒙本月早些时候在纽约银行会议上发表讲话背后的一点，当时他将他对经济前景的描述从暴风雨改为飓风。这是我们能最清楚地表明我们在银行信贷周期中所处的位置。
因此，即使他们的分析存在缺陷，宏观经济学家也非常担心。十分之九的美元和银行存款面临有意义的收缩。在信贷衰退开始时，循环信贷首先被削减，打击现金流不足的企业。这是疫情封锁之后以及受供应链问题影响的企业面临的一个特殊问题。然后，在金融资产的融资头寸中调用最简单的贷款。当贷款开始变质时，调用并清算金融资产抵押品也是一件简单的事情。天知道，现代经济特别容易受到累积的不当投资的影响。
各国央行将这些不断变化的状况视为他们最糟糕的噩梦。正是它们导致了-年华尔街崩盘后数千家美国银行的倒闭。在指责私营部门将随后的年代衰退归咎于银行信贷崩溃时，央行行长和凯恩斯主义经济学家发誓，这种情况永远不会再发生。
但是，由于这个锡罐被踢得太久了，我们不仅盯着十年银行信贷周期的结束，而且可能盯着一个数十年的超周期事件，与年代相媲美，并且考虑到今天更大的元素力量可能比这更糟糕。
我们都能理解，除非美联储和其他央行放松限制性货币*策，否则股市崩盘必然随之而来。这就是我们所看到的，去年联邦基金利率仅增长了微不足道的11/2%——对美国官方消费者价格上涨8.6%的反应不足。由于被迫重新考虑其优先事项，防止股市崩盘现在对美联储来说比管理经济状况更重要。这并不是说美联储不在乎，而是因为他们珍视的新凯恩斯主义哲学岌岌可危。
因此，虽然我们可以看到收缩银行信贷的危险，但我们也可以预期美联储和其他主要央行将撤出所有货币和信贷停止以支持市场。尤其是因为债券收益率的上升反映了CPI上涨8.6%，甚至更高，这大大增加了联邦*府的预算赤字。
实际上，宏观经济机构正在做出一个可预测的选择，即优先考虑防止银行信贷通缩，而不是支持其货币。实际上，它别无选择，只能通过央行货币的进一步通胀以及通过进一步扩大其资产负债表上的商业银行准备金来对抗经济衰退。
除了央行抑制债券收益率的举措外，还需要为由于税收收入下降和抵消经济活动下降的额外支出而导致的失控的*府预算赤字提供资金。鉴于世界处于美元本位制，在早期阶段，美联储可能会认为新一轮货币贬值对外汇汇率的影响可以被忽视。预计货币贬值将加速，不仅对美元，而且对所有其他主要货币，以及将其汇率保持在某种路线上。
宏观经济机构错误地认为，在通货膨胀或衰退之间做出选择。这不是一个选择。商业银行信贷的收缩和央行信贷的抵消性扩张几乎肯定会发生。前者导致经济活动下滑，后者的承诺太大，无法承受膨胀的货币。这不是滞胀，根据新凯恩斯主义的信仰，这种情况不应该发生，而是年约翰·劳和法国经济的分身重演。令人不安的事实是，货币刺激*策总是以每个人的贫困而告终。
那么，解决方案是什么呢？
要理解解决方案，重要的是要认识到，有了健全的货币体系，即只有在用户要求下才会改变其数量的货币，银行信贷扩张的周期必须受到限制。对于日本和欧元区具有系统重要性的银行来说，资产与权益比率的极端杠杆率远远超过二十倍，这完全是由于央行抑制利率的*策。只有通过这种极端的杠杆作用，商业银行，当零和负存款利率被强加给它们时，它们才能从最薄的信贷利润率中获利。
由于银行信贷反映在客户存款中，银行信贷过度扩张和收缩的周期使货币从根本上变得不健全。奥地利学派经济学家所倡导的解决方案是完全禁止银行信贷，取代货币或货币成为银行的财产，存款人成为债权人，取而代之的是所有权仍归存款人所有。另外，根据这些建议，银行充当希望将其储蓄提供给借款人以获得回报的储户的融资安排人。
这个解决方案的问题是鸡和蛋的问题。生产需要资本的预付款，以便在适当的时候提供利润的产品。因此，自由市场的现实世界需要信贷才能发挥作用。用于资本再投资的储蓄最初也来自信贷。因此，无论奥地利人喜欢与否，我们都陷入了多存款和银行的困境，这些银行充当信贷交易商。出于这个原因，我主张解决银行信贷破坏性循环的办法是限制其程度，通过取消对有限责任的保护，使银行所有者（包括外部股东）对所有损失承担责任。这也将确保银行变得更小，更本地化，更专业，更多数量。当今大型银行的存在以及对中央银行确保系统完整性的要求将会消失，随之而来的是银行监管的必要性。创造信贷的银行必须只依靠自己的声誉。
这就是我们在商业银行和银行信贷方面所能达到的极限。公共流通中的另一种形式的信贷是钞票发行人的责任。为了稳定其价值，发行人必须准备好将它们兑换成金币，金币是并且一直是合法的货币。一旦发行人建立了足够的*金储备，任何额外钞票的发行都必须由额外的*金支持来覆盖。
但是，必须要做更多的工作。*府预算赤字不得被允许，除非是严格的暂时赤字，*府总支出减少到经济中尽可能小的部分。这意味着奉行一项深思熟虑的*策，取消*府机构为人民提供服务和福利的法律义务，只保留*府在提供法律和国防方面的最低限度。其他一切都是人们自己安排和支付服务费用的保留。这意味着，大多数在*府中无生产力地雇用的官僚必须被释放，并可供有效地重新部署到私营部门。
鉴于*治现实，人们可以看到这不会发生，除非在重大信贷，货币和经济崩溃之后作为深思熟虑的回应。首先是危机，其次是解决方案。因此，除了货币的持续贬值之外，没有其他实用的替代方案，直到其用户完全拒绝它们作为毫无价值。
货币不是钱
货币的崩溃几乎是有保证的。但流通中的货币不是法定货币，只是中央银行以纸币形式发行的一种信贷形式，或是商业银行存款形式的银行信贷对应物。关于货币和信贷的事实被今天的宏观经济机构所忽视。官方和法律上，金钱只是金币。它也是银币，尽管白银的官方货币作用在十九世纪的欧洲和美国被废弃。
金币和银币作为货币在六世纪被罗马皇帝查士丁尼编纂成法典，今天在欧洲仍然是合法的。在英国法律中，年大法官法院和普通法的统一正式承认了罗马的地位，而从年开始作为货币标准的*金主权，从那时起就毫无疑问地被承认为法律意义上的货币。
*府限制或禁止*金作为货币所有权的企图绝不能与法律立场相混淆。罗斯福年禁止美国公民拥有*金的行*命令并没有改变货币的地位。其他*府也没有向其他地方移动。新凯恩斯主义的立场也没有。加密货币爱好者也没有声称他们的计划是*金货币作用的现代替代品。正如约翰·皮尔庞特·摩根（JohnPierpontMorgan）在年国会作证时所说，“*金就是金钱。其他一切都是功劳”。他不是在表达意见，而是在陈述一个法律事实。
格雷沙姆定律解释了*金通常不作为交换媒介流通的情况，该定律指出，劣币会驱逐好人。格雷沙姆定律最初描述了剪裁硬币与完整硬币之间的区别，也适用于*金与货币的关系。我们囤积金币，用货币钞票和银行存款代替，是较低的交换媒介形式。甚至各国央行也囤积*金。随着他们逐渐远离自己作为公众仆人的角色，他们拒绝让公众用钞票换钞票。
*金作为一种价值储存手段的重要性，即健全的货币，对于不习惯将其视为货币的人来说似乎很难理解。相反，他们将其视为投机性投资，可以以证券化或衍生形式持有，同时这样做是有利可图的。当谈到对冲下跌货币的购买力时，今天的偏好是表现优于借贷成本的资产。例如，图1显示了以法定英镑和*金计价的伦敦住宅。住房是英国最常见的公共投资形式，进一步受益于居住在其中的人的免税。
根据*府数据，自年房价统计开始以来，伦敦房价中位数平均上涨了倍。他们在伦敦的涨幅可能比英国其他地方都高。但以*金计算，它们在54年内仅上涨了29%。由于伦敦及其通勤带以外的价格上涨幅度通常较小，一些地区可能会出现以*金衡量的价格下跌。
让人们理解其含义几乎是不可能的。他们指出了有地方居住的效用，这并没有反映在价格上。如果你说这不适用于房东持有的房产，他们会回答说，这会产生租金收入。此外，大多数买家通过抵押贷款来利用他们的投资回报。
在投资术语中，这些论点是完全有效的。但它们只能证明，拥有资产的目的是从中获得回报或效用，我们都可以同意这一点。货币或货币的目的是不同的：它是购买资产的媒介，可以给你带来好处。不被理解的是，他们非但没有给业主带来超过货币贬值的回报，反而几乎跟上了步伐。如果你在英国其他地方购买了房产，你的资本价值可能会下降，以真正的合法货币衡量，即*金。
我们现在正处于重大货币动荡的风口浪尖。全球银行体系在资产负债表上对股本的杠杆率比以往任何时候都要高，银行信贷开始收缩。系统性风险正在升级，尽管市场参与者尚未意识到这一点。随着经济活动的下降，*府预算赤字将迅速升级。无法对这种情况采取切实可行的补救措施，因此货币贬值势必会加速。抵押贷款借贷成本已经在上升，影响了法定货币住宅物业的负担能力。
货币和真钱之间的关系肯定会破裂。自年布雷顿森林协议暂停以来，货币对*金的贬值一直是一个渐进的过程，但这个合理的过程正在结束。以*金衡量，银行和货币危机将产生推动住宅房地产价格大幅下跌的效果，而以更快速贬值的法定货币衡量，它们可能会维持甚至略高。
向大宗商品支持货币的过渡会拯救他们吗？
鉴于经济活动的下滑将导致西方主要货币的购买力下降和崩溃，*金丰富的俄中轴心及其势力范围内的国家保护本国货币免受这场迅速发展的灾难的影响是合乎逻辑的。到目前为止，他们似乎都没有准备通过引入金本位来做到这一点。其中一些只是获得额外的*金。只有俄罗斯在货币和贸易制裁的压力下，将其卢布与能源和大宗商品出口松散地捆绑在一起。在含糊不清的术语中，它可能被视为将卢布与*金联系起来的合成等价物。
以法定货币衡量，油价波动极大，而以真货币*金计算，则相对稳定。以*金计算，今天的油价仅比年低30%。此后，*金的最高油价上涨了%，最低跌幅为85%。相比之下，美元上涨了5，%，而且根本没有下跌。毫无疑问，如果*金交易没有国家主义的干预和法定货币引发的经济繁荣和萧条的影响，那么*金的石油价格很可能会更加稳定。
随着西方陷入系统性和货币危机，除了以美元为基础的体系之外，似乎没有一个国家*府知道该怎么做。只有俄罗斯被其环境所迫，被迫采取行动。就连俄罗斯人也有这种感觉，有模糊的报道称，他们正在考虑一个金本位制的解决方案，而其他人则表示，他们正在考虑谢尔盖·格拉齐耶夫的EAEU贸易货币项目。
格拉齐耶夫的EAEU货币委员会似乎已经排除了新贸易货币的金本位制。相反，几年来，它一直在考虑替代结构，但尚未达成协议。但要使这个项目继续进行，必须放弃据报道将国家货币纳入其估值篮子的提议。这不仅是格拉齐耶夫不太可能从成员国那里获得共识的领域，而且包括一系列法定货币是不健全的，不会满足最终目标，即找到一个可信的美元替代品，用于跨境贸易结算，这可以很容易地被更广泛的上合组织和其他地方的其他国家加入。
只要贸易货币是按每日或每天两次固定所有成员货币设定的，并且它不作为国内经济体的交换媒介流通，那么它似乎没有理由不能纯粹用于贸易结算目的。为了被广泛采用，它必须被载入法律，稳定，被视为可靠的价值储存手段，甚至是法定货币波动的避难所。简而言之，它必须是以*金为后盾的交换媒介的可靠替代品。
因此，它不得包括季节性商品，如谷物。它也不能参照国家商品量来构建。它只能由一篮子未加权的商品组成，可以获得每日或两倍的每日价格。鉴于*金没有被考虑担任这一角色，目标必须是将*金作为一种接近的替代品。只有这样，它才能将贬值的美元赶出其在亚洲的霸权角色。
国际货币基金组织的数据涵盖了几个部门，但选择的三个部门似乎是最合适的。贱金属、燃料和农业原材料代表了十九个部门。并非所有的部门都必然不断定价，因此这只能说明所涉及的主体。
自年以来，这三个行业的平均*金价值下降了19%，并显示出66%的极端上涨和63%的跌幅。鉴于法定世界对大宗商品和*金的扭曲将导致大部分波动，一篮子合适的大宗商品可以作为贸易结算货币的*金支持的合成等价物。
如果格拉齐耶夫要实施这样的标准，他必须做路德维希·艾哈德在年6月作为西德经济部长所做的事：提出深思熟虑的建议，作为既成事实，然后让EAEU成员签署。
重要的是，这种计划不太可能有任何有意义的反对意见，因为它不涉及本国货币，除了中央银行承诺始终将其与本国货币进行转换外。重要的是，它不涉及参与国的中央银行贡献自己的*金储备。它消除了涉及美元和美国银行体系中介的双币结算成本。它有可能实现欧亚经济联盟和上合组织成员国想要的，即从其贸易中消除美元霸权。参与的中央银行将被要求做的就是根据需要将其货币兑换成新的贸易货币。它应该只不过是每个参与的中央银行和一个监督机构之间一页的协议。
商业银行将能够维持存款账户并以新的贸易货币发放贷款。但这种信贷业务必须严格限于贸易融资，以确保它仅用于跨币种贸易。它不能成为任何国家货币的一种支持形式。
结论
我们注意到法定货币的系统和货币前景不断恶化，主要是以美元为基础的西方货币体系。健全的经济理论表明，导致这些法定货币终结的最终危机无论如何都会发生，而对俄罗斯的金融战争是加速崩溃的另一个因素。
在将利率压低至零之后，利率上升最终被市场强加给货币当局。有充分的理由，将事态发展描述为从金融资产驱动并依赖金融资产的货币环境演变为由商品驱动的货币环境——用佐尔坦·波萨尔的话来说，布雷顿森林体系II正在结束，布雷顿森林体系III正在向我们走来。
出于这个原因，人们越来越